Inflacja 3,4%, a podwyżka stóp w grze? Jak się bronić w portfelu w wrześniu 2026

Stopy pójdą w górę? NBP zaskoczył analityków swoimi słowami

Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała w środę o pozostawieniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie 3,75 procent, ale to, co powiedział prezes NBP, zszokowało inwestorów. Zamiast normalnych prognoz obniżek, w prognozach części analityków wrócił scenariusz, o którym od kilkunastu miesięcy nikt poważnie nie mówił: podwyżka. Co się stało? Odpowiedź jest prosta: inflacja CPI wzrosła w sierpniu do 3,4 proc. rok do roku z 3,0 proc. w lipcu, głównie za sprawą paliw, co stanowi przyspieszenie w ciągu jednego miesiąca o 0,4 punktu procentowego.

Dla początkującego inwestora to oznacza jedno: świat wokół portfela zmienia się szybko. Jeszcze w lipcu wszyscy mówili o tańszych ratach i obniżkach stóp. Teraz ekonomiści mówią o scenariuszu, w którym NBP może podnieść koszty pieniądza. To ma ogromne znaczenie dla każdego, kto właśnie tworzy swoją strategię inwestycyjną na jesień.

Dlaczego podwyżka stóp to zarówno zagrożenie, jak i szansa

Stopa referencyjna NBP zostanie na 3,75% (poziom obowiązujący od marca 2026 r.), bo inflacja przyspieszyła do 3,4% r/r w sierpniu z 3,0% w lipcu 2026 r. i praktycznie dotknęła górnej granicy pasma dopuszczalnych odchyleń od celu, czyli 3,5%. Jeśli inflacja utrzyma się na tym poziomie lub pójdzie wyżej, NBP będzie zmuszony działać.

Dla osób, które już posiadają obligacje skarbowe o stałym oprocentowaniu, podwyżka stóp to zła wiadomość: wartość tych papierów na rynku wtórnym spadnie (obligacja dająca 4,40 procent będzie mniej warta, jeśli nowe obligacje będą mieć oprocentowanie wyższe). Ale dla kogoś, kto właśnie zaczyna inwestować lub czeka na okazję, to może być szansa.

Ekonomiści ING mówią wprost, że warunków do obniżek nie będzie co najmniej do końca tego roku, a realna przestrzeń na cięcia otworzy się dopiero w połowie 2027 roku. To oznacza, że obecne oprocentowanie obligacji może nie spaść szybko, a być może nawet wzrośnie.

Obligacje skarbowe we wrześniu: czy warto kupować teraz?

We wrześniu oprocentowanie 1-rocznych o zmiennym oprocentowaniu opartym o stopę referencyjną NBP wyniesie 4,00%, a 2-letnich 4,15% w pierwszym miesięcznym okresie odsetkowym, zaś 3-miesięcznych wyniesie 2,00% w skali roku, a 3-letnich 4,40%. Oferta wrześniowa to kontynuacja warunków z sierpnia – stawki oprocentowania, marże oraz kwoty wykupu pozostają bez zmian, a stopy procentowe pozostaną bez zmian co najmniej do końca 2026 roku.

Co to znaczy praktycznie? Jeśli zainwestujesz 10 tysięcy złotych w obligacje 3-letnie (TOS) w wrześniu, zarabiasz 4,40 procent rocznie przez pierwszy rok, czyli netto około 357 złotych rocznie (po uwzględnieniu podatku Belki od 19 procent). To nie jest szokujący zwrot, ale w obecnym otoczeniu to solidna bezpieczna lokata. I najważniejsze: obecne oprocentowanie obligacji skarbowych jest stabilne i nie grozi mu rychły spadek.

Dla początkujących: mix zamiast „wszystko albo nic"

Jeśli nie wiesz, jak reagować na zamieszanie wokół stóp, najprościej jest zastosować klasyczną strategię początkującego. Wybierz mix na start: coś bezpiecznego (konto oszczędnościowe lub obligacje), coś rynkowego: fundusz indeksowy lub ETF, ewentualnie mały kawałek z akcji.

Konkretnie: jeśli masz 10 tysięcy złotych do inwestycji, możesz przeznaczyć 3 tysiące na obligacje skarbowe (bezpieczeństwo), 5 tysięcy na ETF na globalny indeks (rynek), a 2 tysiące zostawić na koncie oszczędnościowym na wypadek potrzeby. Fundusze indeksowe i ETF-y stają się w ostatnich miesiącach najczęściej tworzonymi nowymi produktami na polskim rynku, a zdecydowana większość funduszy zarządzanych aktywnie przyniosła zyski niższe niż portfel pasywny.

Fundusze indeksowe lub ETF-y charakteryzują się pasywnym inwestowaniem (śledzą indeksy giełdowe), co zazwyczaj przekłada się na niższe koszty bieżące, a ich celem jest wypracowanie wyników zbliżonych do konkretnych indeksów. Meaning: nie musisz się martwić, czy fundusz "wybije" rynek, wystarczy, że podąża za nim.

Czego unikać, gdy stopy rosną

Gdy rynki czekają na podwyżki stóp, najczęstszym błędem jest kupowanie obligacji długoterminowych na ostatniej sekundzie. Jeśli stopy pójdą w górę o połowę procenta, obligacja 10-letnia straci na wartości znacznie bardziej niż 3-letnia. Dlatego początkujący powinni stawiać na krótsze terminy (do 3 lat) lub obligacje ze zmiennym oprocentowaniem (1-roczne ROR).

Drugą pułapką jest panikowaniem. Zautomatyzuj: ustaw stałe zlecenie, zaglądaj do portfela np. raz na kwartał, a nie co godzinę. Nie potrzebujesz fortuny, żeby zacząć. Potrzebujesz: sensownego planu, cierpliwości i trzymania się zasad, nawet gdy rynek chwilowo straszy.

Koniec końców: teraz, ale mądrze

Decyzja RPP z 10 września i scenariusz możliwej podwyżki stóp nie oznacza, że powinnaś siedzieć na krawędzi z pieniędzmi. Oznacza to, że inwestować trzeba teraz, ale wybiorąc instrumenty, które schronią Cię przed zmianami. Obligacje skarbowe przez kilka miesięcy będą w atrakcyjnym przedziale oprocentowania, a fundusze indeksowe zbudują Ci solidne podłoże długoterminowe niezależnie od decyzji NBP.

Najważniejszy krok? Zaloguj się dzisiaj na obligacjeskarbowe.pl lub aplikacji banku, ustaw automatyczne zlecenie na fundusz ETF i idź robić coś ważniejszego. Rynek czeka na tych, którzy działają, nie na tych, którzy rozmyślają.